【建信聚焦】銅：下游提貨情緒走弱，銅價(jià)謹(jǐn)慎追高

快訊 2025年04月14日 19:15 30 admin

　　建信期貨研究服務(wù)

　　研究員：張平 ? 從業(yè)資格號(hào)：F3015713?

　　一、行情回顧與操作建議

　　滬銅上漲，周六特朗普將電子產(chǎn)品排除在對(duì)等關(guān)稅之外，周日美商務(wù)部長(zhǎng)表示對(duì)電子產(chǎn)品的豁免只是暫時(shí)的，這些產(chǎn)品將被納入半導(dǎo)體關(guān)稅，相關(guān)政策將在1-2個(gè)月后出臺(tái)，美關(guān)稅沖擊再添變數(shù)，但從風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)表現(xiàn)來(lái)看，工業(yè)品、美股、A股均上漲，關(guān)稅對(duì)情緒面的影響在減弱，內(nèi)外盤(pán)銅價(jià)已經(jīng)漲至牛熊線(xiàn)附近。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨在交割邏輯指引下轉(zhuǎn)為平水，盤(pán)面回到76000元/噸一線(xiàn)，下游點(diǎn)價(jià)情緒走弱，更多以提現(xiàn)貨用暫定價(jià)或之前低位點(diǎn)價(jià)為主。周末國(guó)內(nèi)社庫(kù)下降1.67萬(wàn)噸至25.05萬(wàn)噸，主因各地消費(fèi)較好帶動(dòng)去庫(kù)。LME市場(chǎng)0-3價(jià)差轉(zhuǎn)為BACK37.39美元/噸，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨進(jìn)口虧損擴(kuò)大至950附近，LME市場(chǎng)現(xiàn)貨收緊，COMEX-LME價(jià)差擴(kuò)大至820美元/噸，COMEX庫(kù)存不斷增加，美對(duì)銅征收關(guān)稅的邏輯正重回市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。當(dāng)前銅價(jià)仍受到美對(duì)等關(guān)稅的影響，但由于美債風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露，市場(chǎng)對(duì)關(guān)稅的擔(dān)憂(yōu)有所減弱，而銅內(nèi)外市場(chǎng)在經(jīng)歷一輪降價(jià)去庫(kù)后，銅價(jià)回升下游接受度在減弱，短期現(xiàn)貨支撐預(yù)計(jì)將放緩，且當(dāng)前銅價(jià)已經(jīng)回到重要壓力位附近，預(yù)計(jì)短期繼續(xù)上攻空間有限。

　　二、行業(yè)要聞

　　1、KGHM位于智利Sierra Gorda銅礦一名工人死亡，礦山的生產(chǎn)工作已停止，2024年Sierra Gorda銅產(chǎn)量為14.6萬(wàn)金屬?lài)崱?/p>

　　2、海關(guān)總署網(wǎng)站4月14日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025年3月中國(guó)未鍛軋銅及銅材進(jìn)口量為46.7萬(wàn)噸，1-3月累計(jì)進(jìn)口量為130.3萬(wàn)噸，較上年同期的137.5萬(wàn)噸下降5.2%

　　3、海關(guān)總署網(wǎng)站4月14日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025年3月中國(guó)銅礦砂及其精礦進(jìn)口量為239.4萬(wàn)噸，1-3月累計(jì)進(jìn)口量為710.8萬(wàn)噸，較上年同期的698.0萬(wàn)噸增長(zhǎng)1.8%。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　我們已力求報(bào)告內(nèi)容的客觀(guān)、公正，但文中的觀(guān)點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，報(bào)告中的信息或意見(jiàn)并不構(gòu)成投資者據(jù)此做出投資決策的依據(jù)。