滬指時(shí)隔10年重上3800點(diǎn)，高盛：對(duì)沖基金以7周來(lái)最快速度凈買(mǎi)入中國(guó)股票

快訊 2025年08月24日 02:00 4 admin

　　炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，權(quán)威，專(zhuān)業(yè)，及時(shí)，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)！

　　8月以來(lái)，A股走勢(shì)強(qiáng)勁，滬指連續(xù)站穩(wěn)3600點(diǎn)、3700點(diǎn)、3800點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，外資機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的唱多氛圍也同步升溫。

　　摩根士丹利中國(guó)首席股票策略師王瀅發(fā)表最新研報(bào)認(rèn)為，本輪A股上漲得益于流動(dòng)性改善，資金從債券和存款轉(zhuǎn)向股市。但與過(guò)去幾輪短暫沖高有所不同的是，在岸長(zhǎng)期國(guó)債收益率自6月以來(lái)持續(xù)走高，這表明投資者對(duì)長(zhǎng)期宏觀經(jīng)濟(jì)前景持更為積極看法。

　　“我們繼續(xù)認(rèn)為，A股在夏季的表現(xiàn)將繼續(xù)優(yōu)于離岸市場(chǎng)，這一觀點(diǎn)自6月以來(lái)未曾改變。鑒于上述因素，隨著政府加速推出寬松措施，以及債券、儲(chǔ)蓄和散戶(hù)投資者的增量資金進(jìn)入市場(chǎng)，我們相信這一上漲勢(shì)頭將持續(xù)到夏季。因此，滬深300指數(shù)短期內(nèi)可能向我們?cè)O(shè)定的牛市目標(biāo)4700點(diǎn)邁進(jìn)?！蓖鯙]說(shuō)。

　　外資持續(xù)加倉(cāng)

　　中國(guó)資產(chǎn)表現(xiàn)強(qiáng)勁，吸引外資持續(xù)增持。

　　高盛8月22日發(fā)布的報(bào)告顯示，根據(jù)機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)數(shù)據(jù)，對(duì)沖基金以7周來(lái)最快速度凈買(mǎi)入中國(guó)股票，既有多頭買(mǎi)入也有空頭回補(bǔ)。中國(guó)目前是8月以來(lái)機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中獲凈買(mǎi)入最多的市場(chǎng)。不過(guò)，7月，全球共同基金對(duì)中國(guó)的主動(dòng)配置比例上升至6.6%（處于10年區(qū)間的15%分位），仍低配320個(gè)基點(diǎn)。

　　摩根士丹利提供的數(shù)據(jù)顯示，6月中國(guó)股市獲得外資機(jī)構(gòu)投資者12億美元的凈流入，7月這一勢(shì)頭進(jìn)一步擴(kuò)大，總凈流入增至27億美元?！拔覀冞€觀察到全球大型亞洲（除日本外）主動(dòng)管理型共同基金顯著減少了空頭頭寸，”在這樣的背景下，摩根士丹利中國(guó)首席股票策略師王瀅預(yù)計(jì)，中國(guó)股市接下來(lái)將迎來(lái)更強(qiáng)勁的資金流入。

　　王瀅分析稱(chēng)，首先，中國(guó)股市長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性改善在6-12個(gè)月甚至更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)仍然完好。其次，全球投資者對(duì)中國(guó)股市的配置仍與摩根士丹利建議的配置存在最大差距，全球和新興市場(chǎng)共同基金存在顯著的低配。第三，摩根士丹利認(rèn)為中國(guó)憑借第二佳的盈利修正廣度趨勢(shì)和相比其他市場(chǎng)更合理的估值，應(yīng)該會(huì)再次吸引額外的資金流入。

　　“隨著我們接近美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)間表和美元走弱的更高共識(shí)，全球投資者對(duì)非美市場(chǎng)的配置意愿也應(yīng)會(huì)提升。” 王瀅進(jìn)一步指出。

　　看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)

　　展望未來(lái)，外資機(jī)構(gòu)對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景普遍看好。

　　“我看到了中國(guó)發(fā)生的三個(gè)關(guān)鍵轉(zhuǎn)變，這些轉(zhuǎn)變可能會(huì)對(duì)中國(guó)境內(nèi)外投資產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響：宏觀層面，房地產(chǎn)的重要性快速降低；從依賴(lài)進(jìn)口到自給自足；產(chǎn)業(yè)政策的修正（如反內(nèi)卷）。”近日，威靈頓投資管理宏觀策略師郁嘉言表示，“中國(guó)在推動(dòng)自給自足以及在本土消費(fèi)和服務(wù)擴(kuò)張，以及在先進(jìn)制造業(yè)、在科技及其他創(chuàng)新領(lǐng)域取得主導(dǎo)地位和顯著的進(jìn)步，都值得密切關(guān)注。中國(guó)在新興經(jīng)濟(jì)體中日益增長(zhǎng)的市場(chǎng)份額是一個(gè)風(fēng)向標(biāo)。在我看來(lái)，隨著中國(guó)在這些市場(chǎng)中日益占據(jù)主導(dǎo)地位，其對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中現(xiàn)有企業(yè)的業(yè)務(wù)帶來(lái)影響只是時(shí)間問(wèn)題。隨著舊產(chǎn)能即將被清理，存活下來(lái)的公司可能會(huì)成為強(qiáng)大的全球競(jìng)爭(zhēng)者?！?/p>

　　8月公布的美銀調(diào)查也顯示，基金管理者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期的樂(lè)觀情緒上升，預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)將更加強(qiáng)勁，這是自2025年3月以來(lái)的最高水平。

　　王瀅認(rèn)為，本輪A股上漲得益于流動(dòng)性改善，資金從債券和存款轉(zhuǎn)向股市。但與過(guò)去幾輪短暫沖高有所不同的是，在岸長(zhǎng)期國(guó)債收益率自6月以來(lái)持續(xù)走高，這表明投資者對(duì)長(zhǎng)期宏觀經(jīng)濟(jì)前景持更為積極看法。

　　從產(chǎn)業(yè)層面看，多家外資機(jī)構(gòu)持續(xù)關(guān)注“反內(nèi)卷”對(duì)企業(yè)的影響。

　　高盛研究部首席中國(guó)股票策略分析師劉勁津在8月20日的最新報(bào)告中稱(chēng)，“反內(nèi)卷”政策有望為中國(guó)企業(yè)的盈利增長(zhǎng)注入新動(dòng)力。該機(jī)構(gòu)的政策追蹤顯示，在利潤(rùn)率回歸正常的情況下，潛在的供給減少和行業(yè)整合，有望推動(dòng)相關(guān)行業(yè)的盈利到2027年整體提高53%。

　　王瀅同樣認(rèn)為，中國(guó)的“反內(nèi)卷”政策正在積累動(dòng)能并提振市場(chǎng)情緒，投資者對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格穩(wěn)定和供需動(dòng)態(tài)改善的預(yù)期正逐漸增強(qiáng)。

　　市場(chǎng)還能走多遠(yuǎn)？

　　8月22日，滬指時(shí)隔十年再度站上3800點(diǎn)高位。接連收復(fù)重要整數(shù)關(guān)口后，市場(chǎng)普遍關(guān)心，A股是否仍有上攻空間？

　　瑞銀投資銀行中國(guó)股票策略研究主管王宗豪8月21日的報(bào)告中指出，從多個(gè)指標(biāo)來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)熱度有望持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間。首先，A股融資余額盡管近期上升，但占市值的比例仍較低，意味著仍有一定的增長(zhǎng)空間。其次，銀行存款余額持續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，這表明隨著股市上漲，更多存款可能流入股市，為市場(chǎng)提供源源不斷的資金支持。再者，交易量仍保持較高水平，從歷史上看，A股的表現(xiàn)與交易量高度相關(guān)，較高的交易量可能鼓勵(lì)更多機(jī)會(huì)投資者加入。最后，與其他主要地區(qū)相比，A股估值并不高，這為市場(chǎng)的進(jìn)一步上漲提供了估值基礎(chǔ)。

　　“A股在夏季的表現(xiàn)將繼續(xù)優(yōu)于離岸市場(chǎng)，這一觀點(diǎn)自6月以來(lái)未曾改變。鑒于上述因素，隨著政府加速推出寬松措施，以及債券、儲(chǔ)蓄和散戶(hù)投資者的增量資金進(jìn)入市場(chǎng)，我們相信這一上漲勢(shì)頭將持續(xù)到夏季。因此，滬深300指數(shù)短期內(nèi)可能向我們?cè)O(shè)定的牛市目標(biāo)4700點(diǎn)邁進(jìn)?！蓖鯙]在最新研報(bào)中指出。

　　聯(lián)博基金市場(chǎng)策略負(fù)責(zé)人李長(zhǎng)風(fēng)近日表示，盡管近期權(quán)益市場(chǎng)顯著回暖，但基于估值水平、股債性?xún)r(jià)比及政策環(huán)境綜合判斷，當(dāng)前A股尚未進(jìn)入過(guò)熱區(qū)間，長(zhǎng)期可投資性依然突出。

　　具體到投資主題上，瑞銀證券中國(guó)股票策略分析師孟磊認(rèn)為“成長(zhǎng)”風(fēng)格有望跑贏“價(jià)值”風(fēng)格，小盤(pán)股在流動(dòng)性推動(dòng)下短期表現(xiàn)可能優(yōu)于大盤(pán)股，行業(yè)上宜關(guān)注流動(dòng)性敏感且高beta的方向。

　　李長(zhǎng)風(fēng)目前相對(duì)偏好有能力增發(fā)紅利的機(jī)會(huì)，關(guān)注現(xiàn)金流成長(zhǎng)性，未來(lái)紅利能夠持續(xù)走高的公司。同時(shí)也看好中國(guó)的創(chuàng)新潛力與科研人才的儲(chǔ)備，相對(duì)關(guān)注AI供應(yīng)鏈、創(chuàng)新藥研發(fā)、新能源等板塊。在反內(nèi)卷、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)法公布后，聯(lián)博更為看好能夠進(jìn)一步改善產(chǎn)業(yè)秩序與鼓勵(lì)創(chuàng)新，從基本面支撐股價(jià)走勢(shì)。

標(biāo)簽：高盛對(duì)沖時(shí)隔