醫(yī)藥健康行業(yè)周報(bào)：WCLC學(xué)術(shù)會議臨近關(guān)注國產(chǎn)新藥投資機(jī)會

快訊 2025年08月31日 07:00 4 admin

　　投資邏輯　　本周一至周四創(chuàng)新藥板塊有所波動，周五回漲，與芯片行情相反，本質(zhì)上是板塊資金輪動，創(chuàng)新藥向上的產(chǎn)業(yè)趨勢不變。本周披露的創(chuàng)新藥企半年報(bào)捷報(bào)頻傳，信達(dá)生物中報(bào)大幅盈利，艾力斯的伏美替尼高速放量，利潤超十億，康方生物HARMONi-A 的OS 最終分析結(jié)果顯示達(dá)到終點(diǎn)，具備臨床意義和統(tǒng)計(jì)學(xué)顯著獲益。展望下周，2025 年世界肺癌大會（WCLC）將于9 月6 日-9 日舉行，本次大會，中國學(xué)者共有35 項(xiàng)口頭報(bào)告（全體大會報(bào)告+口頭報(bào)告+簡短口頭報(bào)告），其中2 項(xiàng)參與主席/討論環(huán)節(jié)（依沃西單抗HARMONi 研究和阿美替尼ACROSS 2 研究），國產(chǎn)新藥臨床數(shù)據(jù)披露值得期待。　　藥品板塊：。8 月26 日，美國再生元公司宣布C5 siRNA 新藥Cemdisiran 治療全身型重癥肌無力（gMG）的三期臨床BIMBLE 達(dá)到主要終點(diǎn)和關(guān)鍵次要終點(diǎn)。據(jù)insight 數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計(jì)顯示，自2023 年開始，全球當(dāng)年新進(jìn)入臨床的小核酸藥物（siRNA、ASO、miRNA、Aptamer）管線數(shù)量快速攀升，其中2023/2024 當(dāng)年新進(jìn)入臨床的分子分別為45/47 個，截至2025 年8 月，全球當(dāng)年新進(jìn)入臨床的小核酸分子接近40 個。目前國產(chǎn)siRNA 等小核酸管線在研數(shù)量持續(xù)攀升中，后續(xù)研發(fā)進(jìn)展值得關(guān)注?！　∩镏破罚禾貙毶镡嗌L激素 AGHD IND 獲準(zhǔn)，成人GHD 指成人垂體前葉生長激素合成與分泌功能受到損害，GH完全或部分缺乏，并導(dǎo)致代謝紊亂，成人期發(fā)病的GHD 年發(fā)病率約為1/100 000。rhGH 治療成人GHD 可能帶來諸多獲益。長春高新聚乙二醇重組人生長激素注射液AGHD 適應(yīng)癥處于III 期臨床試驗(yàn)階段，建議持續(xù)關(guān)注領(lǐng)域內(nèi)研發(fā)進(jìn)展?！　♂t(yī)療器械：政策推動人工智能產(chǎn)品融合，智能化創(chuàng)新落地有望加速。國務(wù)院發(fā)布關(guān)于深入實(shí)施“人工智能+”行動的意見，有序推動人工智能在輔助診療、健康管理、醫(yī)保服務(wù)等場景的應(yīng)用，同時將加快人工智能與腦機(jī)接口等技術(shù)融合和產(chǎn)品創(chuàng)新，相關(guān)AI 結(jié)合產(chǎn)品商業(yè)化落地和應(yīng)用預(yù)計(jì)有望得到加速?！　∷幍辏核幍晷袠I(yè)自2024 年下半年以來進(jìn)入調(diào)整期，今年下半年整體面臨基數(shù)壓力相對較小。我們繼續(xù)看好行業(yè)出清期龍頭公司市占率的提升，以及門店結(jié)構(gòu)優(yōu)化后，內(nèi)生增長有望向好，降本增效下業(yè)績有望得到釋放。　　醫(yī)療服務(wù)及消費(fèi)醫(yī)療：中報(bào)業(yè)績陸續(xù)發(fā)布，板塊業(yè)績整體企穩(wěn)，技術(shù)升級下實(shí)現(xiàn)有效“反內(nèi)卷”，整體利潤修復(fù)。消費(fèi)屬性醫(yī)療服務(wù)呈復(fù)蘇態(tài)勢，剛需類醫(yī)療服務(wù)受醫(yī)保控費(fèi)等因素影響，業(yè)績有所分化?！　⊥顿Y建議　　我們繼續(xù)對醫(yī)藥板塊在2025 年走出反轉(zhuǎn)行情抱有強(qiáng)烈信心，創(chuàng)新藥主線和左側(cè)板塊困境反轉(zhuǎn)依舊是2025 年醫(yī)藥板塊的最大投資機(jī)會。創(chuàng)新藥建議關(guān)注泛癌種潛力的雙/多抗藥物，解決未滿足臨床需求的慢病藥，持續(xù)關(guān)注ADC、雙抗/多抗、小核酸賽道等的投資機(jī)會。醫(yī)療器械板塊目前在政策端利好頻現(xiàn)，醫(yī)療設(shè)備招標(biāo)同比恢復(fù)趨勢顯著，疊加各設(shè)備廠商渠道庫存壓力，同時頭部企業(yè)份額持續(xù)提升，下半年有望迎來確定性較強(qiáng)的業(yè)績拐點(diǎn)。建議關(guān)注創(chuàng)新研發(fā)管線豐富、海外市場拓展較快的頭部醫(yī)療器械公司?！　≈攸c(diǎn)標(biāo)的　　信達(dá)生物、康方生物、科倫博泰、恒瑞醫(yī)藥、諾誠健華、華東醫(yī)藥、特寶生物、益豐藥房、太極集團(tuán)、邁瑞醫(yī)療、長春高新、三諾生物、固生堂等。　　風(fēng)險(xiǎn)提示　　匯兌風(fēng)險(xiǎn)、國內(nèi)外政策風(fēng)險(xiǎn)、投融資周期波動風(fēng)險(xiǎn)、并購整合不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請自擔(dān)。

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