政策解讀 |國新國證基金：公募基金實施長周期考核，行業(yè)生態(tài)迎深刻變革
專題：北京公募基金高質(zhì)量發(fā)展系列活動 新時代、新基金、新價值
2025年5月7日，中國證監(jiān)會發(fā)布了《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》（以下簡稱“行動方案”），其中核心措施之一是督促基金公司全面實施長周期考核機(jī)制。該方案明確要求基金公司三年以上中長期收益考核權(quán)重不低于80%，基金業(yè)績指標(biāo)權(quán)重不低于50%，標(biāo)志著公募基金行業(yè)考核體系將迎來重大變革。
政策出臺背景：破解行業(yè)長期發(fā)展難題
近年來，我國公募基金行業(yè)快速發(fā)展，截至2025年6月末管理規(guī)模已突破34萬億元，產(chǎn)品數(shù)量超過1.2萬只。然而，逐漸暴露出的經(jīng)營理念有偏差、功能發(fā)揮不充分、發(fā)展結(jié)構(gòu)不均衡、投資者獲得感不強(qiáng)等問題，制約了行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
中國證監(jiān)會推出的長周期考核政策旨在從根本上扭轉(zhuǎn)公募基金行業(yè)投資行為短期化傾向，推動建立基金管理人與投資者利益更加一致的激勵機(jī)制。這將有助于引導(dǎo)行業(yè)從規(guī)模導(dǎo)向轉(zhuǎn)向價值創(chuàng)造導(dǎo)向，真正體現(xiàn)“受人之托、代客理財”的行業(yè)本質(zhì)。
政策核心內(nèi)容：確立長期業(yè)績導(dǎo)向
根據(jù)《行動方案》，長周期考核機(jī)制主要包括以下要求：三年以上中長期收益考核權(quán)重不低于80%；五年以上長周期業(yè)績成為評價評獎核心；基金公司高管考核中，基金業(yè)績指標(biāo)權(quán)重不低于50%；引入投資者盈虧占比、基金利潤率等綜合指標(biāo)；降低規(guī)模、排名等短期經(jīng)營性指標(biāo)考核權(quán)重。
同時，新政還要求基金管理人建立健全與長周期考核相配套的激勵約束機(jī)制，包括績效薪酬遞延、追索扣回等制度安排。對三年以上產(chǎn)品業(yè)績低于業(yè)績比較基準(zhǔn)超過10個百分點的基金經(jīng)理，要求其績效薪酬應(yīng)當(dāng)明顯下降；對三年以上產(chǎn)品業(yè)績顯著超過業(yè)績比較基準(zhǔn)的基金經(jīng)理，可以合理適度提高其績效薪酬。
行業(yè)影響：多方面重塑生態(tài)格局
對基金經(jīng)理而言，長周期考核將顯著改變投資決策模式。以前基金經(jīng)理每個季度都要面臨排名壓力，現(xiàn)在可以更從容地貫徹其投資理念，這將有助于更好地把握優(yōu)質(zhì)企業(yè)的長期成長價值。
對基金公司而言，也正在加快調(diào)整產(chǎn)品線，更多注重布局適合長期持有的產(chǎn)品類型。指數(shù)增強(qiáng)型基金、養(yǎng)老目標(biāo)基金等產(chǎn)品受到重點關(guān)注。此外，符合新質(zhì)生產(chǎn)力等國家戰(zhàn)略方向的行業(yè)主題基金也成為布局重點。長周期考核下，基金公司也會更加注重投資者陪伴和服務(wù)，幫助投資者樹立長期投資理念。
展望未來：高質(zhì)量發(fā)展新征程
隨著長周期考核政策的落地實施，公募基金行業(yè)將迎來深刻變革。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，這將推動行業(yè)進(jìn)一步回歸本源，聚焦投資管理能力建設(shè)，更好地發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者作用，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
預(yù)計隨著各項政策措施的逐步落地，公募基金行業(yè)將進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展新階段，為投資者創(chuàng)造更多價值，切實提升投資者獲得感和滿意度，為中國資本市場健康發(fā)展做出更大貢獻(xiàn)。
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