非農(nóng)很強(qiáng)？華爾街依然有不信的：10月預(yù)計(jì)會(huì)有大幅調(diào)整，12月美聯(lián)儲(chǔ)或再現(xiàn)50基點(diǎn)降息
花旗認(rèn)為，季節(jié)性調(diào)整可能放大了9月數(shù)據(jù)，較低的離職率而非強(qiáng)勁的招聘推高了就業(yè)數(shù)據(jù)。目前美國(guó)勞動(dòng)力需求減弱的趨勢(shì)并未被打破，未來就業(yè)數(shù)據(jù)將出現(xiàn)更急劇的修正，并最終推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)在12月降息50個(gè)基點(diǎn)。
與華爾街主流觀點(diǎn)不同，花旗依然堅(jiān)持“鴿派”預(yù)測(cè)，稱季節(jié)性調(diào)整問題放大了9月非農(nóng)數(shù)據(jù)，未來幾個(gè)月就業(yè)趨勢(shì)將出現(xiàn)向下修正。這將導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)在11月降息25個(gè)基點(diǎn)，然后在12月重回降息50個(gè)基點(diǎn)行列。
在強(qiáng)勁9月非農(nóng)數(shù)據(jù)后，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息的預(yù)期已大幅縮減。交易員取消了11月降息50個(gè)基點(diǎn)的押注，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來四次會(huì)議降息幅度的預(yù)期不到100個(gè)基點(diǎn)。部分投資者甚至認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)的貨幣寬松政策可能已經(jīng)結(jié)束。
但花旗依然維持樂觀預(yù)測(cè)。分析師Veronica Clark表示，9月的非農(nóng)報(bào)告非常強(qiáng)勁。考慮到在11月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議前只剩一份10月非農(nóng)報(bào)告，且颶風(fēng)和罷工影響可能會(huì)讓市場(chǎng)“忽略”10月較弱的就業(yè)數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)在11月降息25個(gè)基點(diǎn)現(xiàn)在是最有可能的情況。如果下周的核心CPI與該行預(yù)期增長(zhǎng)一致（環(huán)比增長(zhǎng)0.3%），市場(chǎng)甚至可能開始計(jì)價(jià)11月暫停降息。
但就9月數(shù)據(jù)而言，花旗認(rèn)為季節(jié)性調(diào)整可能放大了9月數(shù)據(jù)。較低的離職率而非強(qiáng)勁的招聘推高了就業(yè)數(shù)據(jù)。
花旗強(qiáng)調(diào)，為了保持穩(wěn)健的就業(yè)增長(zhǎng)并防止失業(yè)率再次上升，美聯(lián)儲(chǔ)需要看到勞動(dòng)力需求（招聘）的增加。
但在過去的一年里，美國(guó)勞動(dòng)力需求減弱的趨勢(shì)是一致的（盡管波動(dòng)很大），這在下降的招聘率中表現(xiàn)得最為明顯（8月份的招聘率處于2008年9月以來的水平），以及由此導(dǎo)致的失業(yè)率上升。
同時(shí)，9月份的就業(yè)增長(zhǎng)主要由休閑和接待業(yè)（+78，000）和衛(wèi)生服務(wù)業(yè)（+72，000）帶動(dòng)。這與這兩個(gè)行業(yè)的招聘率下降以及今年兩個(gè)季度實(shí)際餐廳銷售額的下降形成了鮮明對(duì)比。這些行業(yè)的就業(yè)通常在夏季之后下降。
而8月份JOLTS數(shù)據(jù)顯示的極低離職率表明，9月份前兩周的離職率可能特別低。低離職率將意味著強(qiáng)勁的季節(jié)性調(diào)整增長(zhǎng)，而這種增長(zhǎng)在10月份可能會(huì)被修正。
花旗稱，9月份就業(yè)報(bào)告中最令人鼓舞的部分是失業(yè)率回落至4.05%。但目前仍有跡象表明家庭調(diào)查中勞動(dòng)力需求仍然疲軟——失業(yè)持續(xù)時(shí)間再次增加，年輕工人中的失業(yè)人數(shù)仍在上升。因此預(yù)期就業(yè)數(shù)據(jù)將出現(xiàn)更急劇的修正，并推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)在12月降息50個(gè)基點(diǎn)。
標(biāo)簽： 美聯(lián)儲(chǔ) 華爾街 降息
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