摩根士丹利基金市場(chǎng)洞察：近期美元表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏或放緩

快訊 2024年11月18日 20:45 41 admin

　　上周A股市場(chǎng)跌幅較大，上證指數(shù)在11月8日創(chuàng)出階段性高點(diǎn)后持續(xù)下行，成交額連續(xù)萎縮；從指數(shù)跌幅看，中證500、中證2000等指數(shù)跌幅較大，中證紅利相對(duì)抗跌，但也下跌2.42%。行業(yè)方面，軍工、地產(chǎn)、非銀、農(nóng)業(yè)等跌幅居前；僅傳媒指數(shù)上漲，石化、銀行、家電等跌幅相對(duì)較小。日均成交額近2.18萬(wàn)億元，較前一周顯著下降，主題板塊活躍度下降。

　　11月上旬，A股市場(chǎng)表現(xiàn)異?；钴S，成交額連續(xù)維持在2.4萬(wàn)億元附近，監(jiān)管此時(shí)加強(qiáng)重點(diǎn)監(jiān)控，根據(jù)滬深交易所披露的市場(chǎng)交易監(jiān)管動(dòng)態(tài)，多達(dá)539起異常交易行為被采取監(jiān)管措施。在此背景之下，上周市場(chǎng)活躍度下降，個(gè)人投資者情緒降溫，由于此輪市場(chǎng)行情的增量資金主要來(lái)自于個(gè)人投資者，當(dāng)主題小票退潮時(shí)，對(duì)投資者熱情會(huì)出現(xiàn)明顯的抑制，進(jìn)而帶來(lái)市場(chǎng)回調(diào)。根據(jù)上交所最新數(shù)據(jù)，上周書面警示等監(jiān)管措施數(shù)量略有下降，顯示異常交易行為開始減少。

　　近期海外市場(chǎng)變得也較為復(fù)雜，重要市場(chǎng)股市以下跌為主，主因美元指數(shù)表現(xiàn)非常強(qiáng)勢(shì)，上周四突破107逼近去年高點(diǎn)，自10月份以來(lái)上漲高達(dá)6.2%。美元強(qiáng)勢(shì)的背后主要由“特朗普交易”驅(qū)動(dòng) ，傳導(dǎo)路徑為通脹預(yù)期增強(qiáng)，在美國(guó)對(duì)外加征關(guān)稅、限制移民的預(yù)期下，二次通脹的擔(dān)憂較強(qiáng)，這會(huì)減緩美聯(lián)儲(chǔ)降息的節(jié)奏；同時(shí)如果美國(guó)對(duì)外加征關(guān)稅，將會(huì)帶來(lái)逆差縮減，從而支撐美元的上漲。

　　市場(chǎng)回調(diào)之后悲觀的聲音漸漸增加，我們認(rèn)為無(wú)需過(guò)渡擔(dān)憂。9月份以來(lái)行情的本質(zhì)是政策大幅度轉(zhuǎn)向背景下帶來(lái)中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期扭轉(zhuǎn)，導(dǎo)致這種變化的邏輯尚未受到削弱，多數(shù)為短期因素。如對(duì)異常交易行為的監(jiān)管雖然為常態(tài)，但監(jiān)管措施數(shù)量不會(huì)持續(xù)上升；美元指數(shù)也很難順暢地持續(xù)上行，從過(guò)去幾年的行情看，美元指數(shù)處于100-107的寬幅震蕩區(qū)間，如今處于區(qū)間上限當(dāng)中，回落概率也在增加。中期看，國(guó)內(nèi)政策依然值得期待，這為明年上市公司業(yè)績(jī)改善提供了很好的基礎(chǔ)。