山東黃金：金礦產(chǎn)量穩(wěn)步擴(kuò)張，量價齊升帶動公司業(yè)績釋放

快訊 2024年09月04日 02:41 28 admin

　　炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，權(quán)威，專業(yè)，及時，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會！

2024年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入457.73億元，同比+66.91%，歸母凈利潤13.83億元，同比+57.24%，扣非凈利14.14億元，同比+60.35%，Q2單季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利6.84億元，同比+55.02%，環(huán)比-2.33%，扣非凈利7.04億元，同比+59.17%，環(huán)比-0.80%。

黃金板塊量價齊升帶動公司24H1業(yè)績快速增長。1）自產(chǎn)金產(chǎn)量穩(wěn)健增長：2024年公司自產(chǎn)金產(chǎn)量24.52噸，同比+25%（若剔除山金國際后實(shí)際產(chǎn)量約為20.36噸），其中24Q1/Q2產(chǎn)量分別為11.91/12.61噸，其中Q2產(chǎn)量同比+24%，環(huán)比+6%。2）金價上漲帶動公司自產(chǎn)金盈利能力改善：2024H1年金價約為521元/克，同比+20%；其中24Q2金價均價為552.5元/克，環(huán)比+12.9%，同比+23.4%；公司24H1自產(chǎn)金毛利率上升至50.7%，同比+3.9pct。3）投資收益一定程度上拖累公司業(yè)績：2024H1公司投資收益約為-1.9億，主要包括黃金期貨交易及T+D業(yè)務(wù)產(chǎn)生的投資虧損-0.6億，以及處置衍生金融工具實(shí)現(xiàn)的投資虧損-1.9億，衍生品交易一定程度上影響了公司實(shí)際業(yè)績釋放，但預(yù)計(jì)影響偏短期。

公司資源優(yōu)勢持續(xù)鞏固，且金礦產(chǎn)能擴(kuò)張仍在不斷推進(jìn)中。2024年上半年，公司完成包頭昶泰礦業(yè)70%股權(quán)并購，實(shí)現(xiàn)并購新增金金屬量16余噸，增加一座在產(chǎn)成熟礦山；西嶺金礦探礦權(quán)成功注入公司，與三山島金礦采礦權(quán)實(shí)現(xiàn)整合，三山島金礦取得整合后的15000噸/天采礦許可（金麒麟分析師）證；焦家金礦南區(qū)主井工程掘砌到底，新城金礦I采區(qū)主井按計(jì)劃節(jié)點(diǎn)投入使用；赤峰柴礦采選2000噸/日擴(kuò)能改造項(xiàng)目副井工程提前掘砌到底；加納卡蒂諾項(xiàng)目選礦廠、尾礦庫等關(guān)鍵工程建設(shè)均超計(jì)劃進(jìn)度。

未來金價中樞有望持續(xù)抬升。聯(lián)儲已經(jīng)釋放關(guān)于未來降息的明確信號，而隨聯(lián)儲即將進(jìn)入降息周期+美國經(jīng)濟(jì)走弱下衰退擔(dān)憂漸起，未來有望不斷產(chǎn)生黃金買盤，繼續(xù)看好金價中期趨勢，長期看，全球法幣貶值+地緣沖突+經(jīng)濟(jì)不確定性增大的背景下，金價配置價值凸顯。

山東黃金：金礦產(chǎn)量穩(wěn)步擴(kuò)張，量價齊升帶動公司業(yè)績釋放

盈利預(yù)測與投資建議：

預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤39.3/53.3/71.1億，考慮到公司金礦儲量豐富、遠(yuǎn)期持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，給予公司“增持”評級。

風(fēng)險提示

美聯(lián)儲緊縮超預(yù)期、金礦品位波動、盈利預(yù)測不及預(yù)期。

附錄：三張報(bào)表預(yù)測摘要

免責(zé)聲明

本公眾號的觀點(diǎn)、分析及預(yù)測僅代表作者個人意見，不代表任何機(jī)構(gòu)立場，也不構(gòu)成對閱讀者的投資建議。本公眾號發(fā)布的信息僅供《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》中規(guī)定的專業(yè)投資者使用；非專業(yè)投資者擅自使用本公眾號信息進(jìn)行投資，本人不對任何人使用此全部或部分內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。未經(jīng)本人事先書面許可，任何人不得將此報(bào)告或其任何部分以任何形式進(jìn)行派發(fā)、復(fù)制、轉(zhuǎn)載或發(fā)布，或?qū)娞杻?nèi)容進(jìn)行任何有悖原意的刪節(jié)或修改。投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。

標(biāo)簽：山東金礦穩(wěn)步